Le 20ème siècle donne de nombreux exemples d’unions monétaires, qu’elles soient nationales ou multi – nationales. C’est ce qu’indique le tableau ci-dessous. Rappelons que l’union monétaire aux Etats-Unis (créée entre 1789 et 1792), l’union monétaire italienne (mise en place en 1861 lors de l’unification de l’Italie) sont deux unions monétaires…..
Cross Asset Investment strategie –Amundi Asset Management Mensuel – 5 Novembre 2011
Enregistrez-vous pour le Newsletter sur les ETF et ETC
Cliquez ici pour recevoir votre copie gratuitement
Document à usage professionnel exclusif
Que nous apprend réellement l’Histoire ? Pour simplifier, on retiendra quatre choses fondamentales.
1. L’Histoire nous éclaire tout d’abord sur les causes des dissolutions. Ce sont les divergences de politiques monétaires, les résultats d’une guerre, la création de nouveaux Etats, ou encore une décision volontaire pour franchir une étape supplémentaire qui ont entraîné dissolutions, abandon, ou intégration plus forte.
2. Ensuite, les unions monétaires ont toutes été précédées d’une volonté politique forte et d’un processus fort d’unification politique (à l’exception des petits pays comme Monaco, Andorre ou encore le Luxembourg). Ce sont précisément des changements politiques irréversibles qui ont précipité l’abandon de bon nombre d’unions monétaires.
3 L’Union Economique et Monétaire européenne ne ressemble à aucune union monétaire ayant existé dans le passé. Est-ce une union monétaire nationale ou multinazionale? Comme le notent Bordo et Jonung, répondre à cette question n’est pas aussi simple qu’il y paraît. Certes, il y a encore une certaine autonomie politique, budgétaire et fiscale, et l’intégration monétaire a précédé nettement l’intégration budgétaire, ce qui rapproche l’union monétaire européenne des unions multi-nationales. Pourtant, il semole toutefois que l’on puisse conclure sur le fait qu’il s’agissait bien au début d’une union nationale : une seule devise, une seule politique monétaire, des banques centrales nationales qui devaient graduellement perdre leur pouvoir décisionnel, une centralisation des décisions de plus en plus forte, l’absence de règles de sécession (contrairement par exemple à l’Union scandinave dans laquelle les règles de sécession étaient partie intégrante du traité signé). Le Traité de Lisbonne est cependant le premier traité européen qui fixe les règles de sortie d’un pays.
4. L’Union Economique et Monétaire européenne est un processus qui reste flexible, contrairement aux unions qui ont échoué. C’est précisément cela qui devrait normalement faire sa force. Cela n’évite pas pour autant des chocs sévères (et asymétriques), et cela ne garantit pas a priori la survie de l’Union. Cela veut dire simplement que les instruments politiques et économiques pour faire face aux chocs doivent pouvoir être mis en place rapidement lorsque les crises surviennent. C’est sur ce point que les Etats européens marquent le pas … jusqu’ici, il leur a été difficile de montrer leur solidarité, et leur rapidité de décision et d’exécution.
Unions Monétaires – Date de dissolution – Causes de la dissolution Nationales
Autriche 1919 – 1927 Défaite de guerre et création de plusieurs nouveaux Etats
Russie 1918 – 1920 Création de plusieurs nouveaux Etats
Union soviétique 1992 – 1994 Problèmes politiques majeurs et création de plusieurs nouveaux Etats
Yougoslavie 1991 – 1994 Problèmes politiques majeurs et création de plusieurs nouveaux Etats
Tchécoslovaquie 1993 Divergences politiques, émergence de nouveaux Etats
Multi – Nationales
Union Latine 1914 – 1927 Guerre mondiale et Politiques monétaires divergentes
Union scandinave 1914 – 1924 Politiques monétaires divergentes
Disclaimer
Directeur de la publication : Pascal Blanqué
Rédacteur en chef : Philippe Ithurbide
Cette publication ne peut être reproduite, en totalité ou en partie, ou communiquée à des tiers sans notre autorisation. Édité par Amundi – Société anonyme au capital de 578 002 350 euros – Siège social : 90, boulevard Pasteur, 75015 Paris – Société de gestion de portefeuille agréée par l’AMF n°GP 04000036 – 437 574 452 RCS Paris.
Les informations figurant dans cette publication ne visent pas à être distribuées ni utilisées par toute personne ou entité dans un pays ou une juridiction où cette distribution ou utilisation serait contraire aux dispositions légales ou réglementaires, ou qui imposerait à Amundi ou ses sociétés affiliées de se conformer aux obligations d’enregistrement de ces pays.
La totalité des produits ou services peut ne pas être enregistrée ou autorisée dans tous les pays ou disponible pour tous les clients. Les données et informations figurant dans cette publication sont fournies à titre d’information uniquement. Aucune information contenue dans cette publication ne constitue une offre ou une sollicitation par un membre quelconque du groupe Amundi de fournir un conseil ou un service d’investissement ou pour acheter ou vendre des instruments financiers. Les informations contenues dans cette publication sont basées sur des sources que nous considérons fiables, mais nous ne garantissons pas qu’elles soient exactes, complètes, valides ou à propos et ne doivent pas être considérées comme telles à quelque fin que ce soit.
Newsletter
