Les récents évènements intervenus en Afrique et au Moyen-Orient ont amené l’équipe d’analystes financiers à s’interroger sur les éventuels impacts que pourraient avoir cette crise sur la profitabilité des sociétés européennes….
Cross Asset Investment strategie –Amundi Asset Management / Mensuel – Avril 2011
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Il ressort de cette étude que les secteurs suivis sont très peu exposés à ces deux zones géographiques. Tous secteurs confondus, les chiffres d’affaires réalisés en Afrique et au Moyen-Orient sont compris entre 0% (immobilier, établissements financiers, distribution alimentaire, semi-conducteurs) et 7% (biens d’équipement, défense, biens de consommation courante et pharmacie). Néanmoins, certaines sociétés ont une présence significative sur les deux zones considérées, à savoir :
– CFAO (secteur de la vente de détail) est de très loin la société la plus exposée avec 79% de ses revenus générés en Afrique (dont 19% au Maghreb et 6% en Côte d’Ivoire) ;
– Hikma, dans le secteur de la santé (génériques), réalise environ 55% de ses ventes (respectivement 35% au Moyen-Orient et 20% en Afrique) et 75% de ses profits (respectivement 47% au Moyen-Orient et 28% en Afrique) dans ces pays ;
– Les producteurs de boisson (SAB Miller, Diageo et Heineken notamment), via leur exposition africaine (respectivement 37%, 12% et 12% des ventes) et de tabac (BAT et Imperial Tobacco notamment), également via leur exposition africaine (respectivement 16% et 8% des ventes) sont généralement très présents (à l’exception notable de Pernod Ricard et Remy Cointreau) ;
– Les acteurs des biens d’équipement (Alstom, ABB, Atlas Copco, Sandvik, Vallourec et Schneider) et du transport civil /défense (BAE, EADS et Thales) sont également bien implantés ;
– ENI est, de beaucoup, la compagnie pétrolière qui a le plus investi en Afrique (la Libye représente 14% de sa production totale) ;
– Vivendi, par le biais de sa participation majoritaire (53%) dans Maroc Telecom, est fortement dépendante de la contribution du Maroc, qui représente environ 20% de sa marge brute et de sa somme des parties ;
– France Telecom, qui tire 7% de ses ventes et de ses profits en Afrique, est plus tributaire de l’Egypte (3% des ventes et des profits) ;
– Société Générale (présence en Algérie, Egypte, Tunisie, Maroc et Côte d’Ivoire) et Crédit Agricole SA (77% du Crédit du Maroc, 60% de CA Egypte et 31% de Saudi Fransi) sont deux acteurs actifs dans cette zone (environ 5% des profits).
En revanche, l’impact indirect lié à ces évènements géopolitiques (récentes hausses des prix du gaz, du charbon et de l’électricité notamment en Allemagne), qui pourrait déboucher sur un renchérissement structurel des prix de l’énergie (déséquilibre entre l’offre de pétrole, quasi-stagnante, et la demande de pétrole, croissante ; incitation des pays producteurs de pétrole à prévoir des prix d’équilibre plus élevés en raison d’une probable augmentation des dépenses publiques dans ces pays afin d’éviter des crises sociales aux conséquences incertaines ; partielle remise en cause de l’énergie d’origine nucléaire à court et moyen termes …) est probablement beaucoup plus important d’un point de vue boursier (récente sous-performance des secteurs de la consommation) que l’exposition directe des sociétés européennes à ces deux zones géographiques.
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Directeur de la publication : Pascal Blanqué
Rédacteur en chef : Philippe Ithurbide
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