Carmignac: L’élection en Hongrie a une importance limitée pour les perspectives de croissance européenne à court terme, mais elle est bien plus déterminante pour la capacité d’action de l’Europe.
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Par Apolline Menut, Économiste chez Carmignac
Avec Viktor Orbán ayant désormais concédé sa défaite et le parti Tisza de Péter Magyar se dirigeant vers une nette majorité des deux tiers (138 sièges sur 199 au Parlement), la question n’est plus de savoir si la Hongrie pourrait cesser d’être un facteur de blocage au sein de l’UE, mais à quelle vitesse ce basculement politique peut se traduire en changements concrets de politiques publiques. Magyar, à la suite de cette victoire d’une ampleur inattendue, a déjà réaffirmé que son gouvernement serait pro-européen et mettrait fin aux vétos systématiques de la Hongrie sur le soutien à l’Ukraine, renforcerait la posture dissuasive de l’UE vis-à-vis de la Russie, et apaiserait les tensions autour du budget européen, de la politique énergétique et de l’élargissement. Même si Orbán n’était pas la seule source d’obstruction, son départ supprime l’un des obstacles les plus persistants à la cohésion européenne.
Si l’élection hongroise est globalement sans grande incidence sur la croissance agrégée de l’UE, elle est loin d’être marginale pour la Hongrie elle-même. Le pays aborde cette transition avec des perspectives de croissance faibles, une marge de manœuvre budgétaire contrainte et des années de mauvaise allocation économique. Une large majorité pour Tisza améliore sensiblement les perspectives via trois canaux : une baisse des primes de risque si la politique budgétaire retrouve en crédibilité, un environnement domestique plus concurrentiel réduisant les rentes oligopolistiques et l’allocation inefficace du capital, et un possible déblocage rapide de fonds européens substantiels gelés en raison de préoccupations liées à l’État de droit, avec une échéance de fin août susceptible d’être respectée. Autrement dit, l’impact macroéconomique pourrait être limité à l’échelle européenne, mais potentiellement significatif au niveau national. La majorité écrasante de Tisza constitue un moment charnière pour le pays.
Source : ETFWorld
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