Global Macro: Le rebond de la croissance aux Etats-Unis est à l’origine d’une reprise synchronisée au niveau mondial et d’une augmentation des cours des actifs cycliques ....
La reprise économique aux Etats-Unis semble s’accélérer et provoque une reprise synchronisée au niveau mondial
· Les actifs cycliques et à risque bénéficient de cette accélération mais l’augmentation des taux d’intérêt en Chine souligne le dilemme taux d’inflation grandissant/croissance auquel font face les Banques Centrales
· La reprise économique aux Etats-Unis s’accélère . . .
Les chiffres de croissance publiés la semaine dernière mettent en avant une reprise synchronisée de la reprise industrielle globale. L’indice ISM (Institute of Supply Management) concernant la production industrielle du mois de Janvier 2011 atteint 60.8, soit son plus haut niveau depuis 6 mois indiquant clairement que le rebond de la croissance américaine amorcé à la fin de l’année 2010, se prolonge en 2011, à l’origine d’une reprise synchronisée de la croissance mondiale.
Les chiffres du PMI (purchasing managing index) du mois de janvier pour le Royaume Uni, l’Europe et la Chine publiés la semaine dernière indiquent que le reste du monde bénéficie également d’une forte reprise de la croissance en 2011. Les chiffres concernant la production industrielle du mois de Décembre 2010 qui seront publiés cette semaine nous permettront d’affiner l’analyse de cette croissance bien que les mauvaises conditions météorologiques constatées au cours de l’année 2010 en Europe puissent altérer ces chiffres.
Les actifs cycliques et à risque continuent de bénéficier de cette nouvelle dynamique
Grace à la reprise de la croissance et à une forte liquidité, les actifs à risque et cycliques affichent une très bonne performance et de nombreux métaux industriels atteignent des niveaux record ; les cours du platine et de l’argent ont fortement augmenté, les marchés actions et de crédit continuent de croitre ainsi que les cours des matières premières et des devises. Malgré la politique de resserrement menée par la Chine, il est fort probable que tant que durera la reprise économique, les actifs cycliques continueront de surperformer.
La hausse des taux d’intérêt en Chine met en avant le dilemme auquel doivent faire face les banques centrales concernant l’équilibre taux d’inflation/ croissance
Si la croissance et les cours des matières premières augmentent, l’inflation croit également, ce qui pose un dilemme important aux Banques Centrales mondiales. L’inflation grandissante que nous constatons dans les pays développés et dans les pays en voie de développement a incité certains marchés à anticiper une hausse des taux d’intérêt futurs et ce phénomène se reflète dans le cours.
Valeurs sur matières premières
Les ETC sur les métaux industriels ont la faveur des investisseurs alors que la croissance industrielle se renforce
Les métaux industriels ont enregistré des flux entrants très importants au cours de la semaine passée emmenés par une augmentation de $12 millions des encours de l’ ETFS Forward Industrial Metals DJ-UBSCI-F3SM (FIND), en raison de la publication d’études très favorables concernant la production industrielle.
Les ETC sur l’énergie ont enregistré prés de $22 millions de flux entrants la semaine passée en raison de la reprise de la croissance mondiale et des tensions géopolitiques en Egypte.
Les métaux précieux à usage industriel continuent de dominer les flux. Nous avons ainsi enregistré prés de $29 millions de flux cumulés vers le platine et le palladium la semaine passée ce qui représente prés de $100 millions de flux cumulés depuis le début de l’année.
Les réalisations de profits que nous avions constatées la semaine passée sur les ETC sur l’agriculture se sont brutalement arrêtées et nous avons enregistré des flux entrants de prés de $44 millions vers une large gamme d’ETC sur l’agriculture, y compris prés de $26 millions vers l’ETFS Agriculture DJ-UBSCISM (AIGA).
Source: ETFWorld – ETFSecurities
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