Marchés : l’emploi s’effondre aux Etats-Unis…..
Dans un contexte de volatilité élevée liée aux données macroéconomiques mal orientées et aux risques du secteur bancaire et des assurances, les marchés d’actions ont nette-ment reculé en début de semaine avant de rebondir mardi 10 et mercredi 11. Ces risques ont également conduit à une recrudescence des tensions sur le marché du crédit : les spreads des obligations d’entreprises sont proches des sommets atteints au 4ème trimes-tre 2008.
Ce regain d’aversion pour le risque profite aux valeurs refuges traditionnelles (or, Franc suisse,…). Du côté des obligations d’Etat, notons que les taux anglais ont fortement corrigé à la suite de l’annonce par la BoE de la mise en place d’ici 3 mois d’une politique d’assouplissement quantitatif (cf. ci-dessous).
Etats-Unis : l’emploi s’effondre en février
Nouveau rapport sur l’emploi alarmant en février : d’après celui-ci, l’économie améri-caine a détruit 651k emplois en février. Ce 14ème mois consécutif de destructions porte à 4 millions le nombre d’emplois détruits sur un an. Le taux de chômage atteint ainsi son plus haut niveau depuis 1983, à 8,1%, en hausse de 0,5pp sur le seul mois de février. No-tons enfin que la croissance des salaires continue de surprendre à la hausse malgré cette tendance baissière de l’emploi.
La confiance des entreprises reste à un niveau très faible : le niveau de confiance des entreprises du secteur des services continue de baisser (mais moins qu’attendu) et reste à un niveau indiquant une récession marquée.
Un livre beige très sombre : le rapport des 12 réserves fédérales nationales confirme que les conditions économiques se sont de nouveau détériorées en janvier et février. Les rapports des institutions financières indiquent de nouvelles baisses de la demande de prêts de la part des entreprises.
Zone euro : la BCE baisse ses taux et ses prévisions de croissance
La BCE baisse ses taux de 50pb et ses prévisions de croissance : le principal taux directeur de la BCE tombe à son plus bas niveau depuis la création de l’institution, à 1,5%. En précisant que cette décision a été prise par consensus, J-C.Trichet souligne qu’il n’y a pas eu d’unanimité au sein du Conseil. Les déclarations récentes de membres du directoire de la BCE confirment cette absence d’unanimité. Tandis que A.Weber décla-rait mardi 10 mars « ne voir aucune raison de politique monétaire pour aller en-dessous de 1% », L.Smaghi affirmait le même jour que « si la situation devait se détériorer, la BCE est prête à encore baisser ses taux, également jusqu’à zéro ». Notons que la BCE a sen-siblement revu à la baisse ses prévisions de croissance pour 2009 et 2010, respective-ment comprises dans une fourchette de [-2,2% ; -3,2%] et de [-0,7% ; +0,7%].
Croissance du PIB à -1,5% t/t au 4ème trimestre : après la publication des données nationales, la croissance pour l’ensemble de la zone euro est ressortie à -1,5% pour le 4ème trimestre (-1,3% en glissement annuel). L’investissement, la consommation et le commerce extérieur ont tous contribué négativement à la croissance.
Le secteur industriel continue de chuter : de nouveaux chiffres alarmants sur l’activité industrielle en zone euro sont tombés. En France, la production industrielle s’est repliée de 3,1% sur le mois de janvier (-13,8% sur un an). La tendance est encore plus baissière en Espagne. En Allemagne, les commandes industrielles ont chuté de 8,0% sur le mois de janvier, notamment sous l’effet des commandes de l’étranger.
Les chiffres du commerce extérieur continuent de décevoir : en Allemagne, l’excédent commercial pour le mois de janvier est ressorti en-deçà des attentes, sous l’effet d’exportations qui se contractent plus fortement qu’anticipé comme dans la plupart des pays. Sur un an, la chute des exportations (-20,7%) est la plus forte depuis 50 ans. La tendance est comparable en France, où le déficit commercial est plus élevé qu’attendu sur le même mois.
Les ventes au détail en baisse en Allemagne : après un mois de décembre relative-ment encourageant, les ventes au détail sont reparties en baisse de 0,6% sur le mois de janvier (-1,3% sur un an).
Forte hausse du taux de chômage en France : le taux de chômage au sens du BIT a augmenté de 0,6pp à 8,2% au cours du 4ème trimestre.
Royaume-Uni : politique d’assouplissement quantitatif de la BoE
La BoE baisse son taux à 0,5% et se prépare à une politique d’assouplissement quantitatif : la Banque d’Angleterre a baissé son taux de 50pb lors de sa réunion de mars. Elle a également annoncé vouloir financer d’ici 3 mois l’achat de GBP 75 Mds d’actifs (dont 50 pour du papier commercial et obligations d’entreprises), notamment afin d’améliorer le fonctionnement du marché du crédit.
Chute de la production industrielle en janvier : la production industrielle est en net repli comme dans la plupart des pays, à -11,4% sur un an, au plus bas depuis 1981.
Pas d’amélioration du côté de l’immobilier : les prix de l’immobilier ont encore baissé en février (-2,3% sur le mois, -17,7% sur un an d’après l’indice HBOS) et l’enquête de confiance RICS réalisée auprès de professionnels du secteur, indicateur avancé des prix , reste à un niveau historiquement bas en février.
Asie : la contraction de la demande mondiale pèse sur les exportations
Nette contraction des exportations chinoises en février : les exportations ont baissé plus qu’attendu en Chine, à -10,1% sur le mois de février (-25,7% sur un an), pénalisées par le recul de la demande mondiale. L’excédent commercial a ainsi diminué à USD 4,8 Mds (contre 8,2 Mds en février 2008).
Premier déficit courant depuis 1996 au Japon : le compte courant japonais a enregis-tré un déficit en janvier pour la 1ère fois depuis 1996, à hauteur de JPY 173 Mds. La nette baisse des exportations (-45% sur un an) liée à la contraction de la demande mondiale ainsi qu’à l’appréciation récente du Yen explique notamment ce déficit. La diminution des revenus des entreprises japonaises à l’étranger y contribue également. Ce recul des ex-portations pèse sur l’industrie : les commandes de machines sont restées en net repli en janvier.
Source: SGAM ETF Newsletter
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