L’euro de nouveau sous pression. Les organisations internationales révisent drastiquement leurs prévisions de croissance 2009 : Les économies des pays membres de l’OCDE devraient…
se contracter des 4,3% en 2009 (contre -0.3% en janvier). Selon la Banque Mondiale, l’activité mondiale reculerait de 1,7% en 2009 pour la première fois depuis la seconde guerre mondiale.
L’euro de nouveau sous pression : Les monnaies européennes ont perdu du terrain contre le dollar et le yen cette semaine. L’euro-dollar a perdu 2,5% sur la semaine (à 1,32). Des mauvaises statistiques en Europe nourrissent l’idée que la récession sera plus profonde et plus longue qu’aux Etats-Unis. Par ailleurs, les marchés anticipent qu’à son tour la BCE sera contrainte à adopter de nouvelles mesures non-conventionnelles, ce qui pourrait peser sur les niveaux des taux des emprunts d’Etat de la zone euro.
La lutte contre le protectionnisme, priorité du G20 : Le projet de communiqué du G20, qui se réunit à partir du jeudi 2 avril, insiste sur le rôle du commerce mondial dans la reprise économique. Les pays signataires s’abstiendraient de recourir à des mesures protectionnistes. Le sommet devrait également aboutir à un renforcement des ressources du FMI, portées de 250 à 500 ou 750 Mds USD
Etats-Unis : Recul historique des profits
Baisse historique des profits au T4 : Au T4, les profits des sociétés du secteur non agricole reculent de 21,5% sur un an. Les profits diminuent de 10,1% sur l’ensemble de l’année 2008, la baisse la plus prononcée depuis 1970. Cette baisse suggère que l’investissement productif devant continuer à se contracter fortement.
Léger rebond de la consommation des ménages en février : La consommation des ménages est ressortie en hausse de 0.2% m/m en février, après une progression de 0,6% m/m en janvier. Cette stabilisation de la consommation laisse penser que la contraction de l’activité au premier trimestre 2009 sera plus faible qu’en fin d’année 2008. En mars, l’indicateur de confiance des consommateurs de l’Université du Michigan progresse éga-lement, de 56,6 à 57,3 sur le mois. A noter que l’inflation sous jacente (indice PCE Core) a accéléré, passant de 1,6% sur un an en février à 1,8% sur un an en mars.
Rebond du moral des chefs d’entreprise : Selon l’enquête ISM, le moral des directeurs d’achats des entreprises du secteur manufacturier a progressé en mars pour le 3ième mois consécutif à 36,3. De tels niveaux suggèrent que le rythme d contraction de l’activité de-vrait ralentir, mais ne plaident pas encore pour une reprise à court terme.
Les prix de l’immobilier continuent de baisser : Selon l’indice Case-Schiller, la baisse des prix de l’immobilier résidentiel dans les vingt plus grandes villes américaines s’est ac-célérée en janvier, à 19% sur un an. Cette baisse s’explique par l’accroissement des sai-sies immobilières. Les prix immobiliers sont maintenant revenus aux niveaux de 2003 et sont inférieurs de 28% à leur pic de 2006. Les ventes de maisons anciennes ont progres-sé en février. Si cette reprise se confirme, cela signifierait que les baisses de prix et de taux d’intérêt commencent à porter leurs fruits.
Europe : Craintes d’une récession plus profonde
S&P dégrade la notation souveraine de l’Irlande (de AAA à AA-) et de la Hongrie (de BBB à BBB-) : Les marchés avaient toutefois largement anticipé ce mouvement. La plupart des agences de notation avaient mis l’Irlande sous surveillance en janvier dernier.
Nouvelles dégradation des enquêtes de confiance de la Commission européenne : Contrairement aux indicateurs de confiance des chefs d’entreprises PMI qui se sont légèrement redressés en mars (tout en restant à des niveaux extrêmement faibles), l’indice du sentiment économique de la Commission a reculé en mars de 65,4 à 64,6 pour la zone euro. C’est un nouveau point bas historique (depuis 1985) qui relance les craintes que la récession en Europe soit plus profonde que prévu. Le taux de chômage s’établit à 8,5% en février, en hausse de 1,3 pp sur un an et devrait dépasser 10% courant 2010.
L’inflation de la zone euro au plus bas depuis sa création : En mars, l’inflation de la zone euro a ralenti fortement à 0,6% en glissement annuel, soit le plus faible taux depuis la création de l’euro en 1999. L’Espagne est le premier pays de la zone euro a affiché une inflation négative (-0,1% sur un an en mars).
Recul du crédit au secteur privé en zone euro en février : L’encours du crédit au secteur privé a reculé de près de 10 Mds EUR entre octobre 2008 et février 2009 (-31 Mds EUR pour les ménages et +21 Mds EUR pour les entreprises). Ces statistiques montrent que le moteur du crédit ne fonctionne plus en zone euro et devrait inciter la BCE à prendre des mesures autres que les baisses de taux directeurs.
Hausse du taux d’épargne au Royaume-Uni : Au quatrième trimestre, le taux d’épargne a bondi de 3,1% à 4,8%. Comme aux Etats-Unis, la détérioration de l’économie réelle et la montée du chômage conduisent à une augmentation de l’épargne de précaution.
…mais des signes encourageants du côté de l’immobilier et de l’industrie : Le nombre de prêts hypothécaires accordés au mois de février a progressé à 38 000, à comparer à une moyenne proche de 31 000 par mois depuis le second semestre 2008. L’indice PMI du climat des affaires dans le secteur manufacturier a surpris à la hausse en mars (39,1 contre 34,7 en février).
Asie : La récession s’est approfondie au Japon
…L’enquête Tankan à un plus bas historique : Pour le cinquième mois consécutif, la production industrielle nippone a reculé. Elle baisse de 9,4% sur le mois de février et de 38% en un an. Cela explique pourquoi l’enquête Tankan qui mesure le moral des chefs des grandes entreprises du secteur manufacturier a touché un plus bas depuis 1974. En mars, près de 80% des chefs d’entreprises déclarent que les conditions des affaires sont défavorables. Toutefois, le ministère des finances (METI) et les manufacturiers de la péninsule se disent confiant sur la reprise de la production industrielle à compter des mois d’avril/mai. En effet, la baisse de la production a permis un ajustement très rapide des stocks qui ont désormais besoin d’être reconstitués.
L’inflation japonaise en territoire négatif : En février, l’inflation sous jacente (hors prix de l’énergie et des produits alimentaires) a reculé de 0,1% sur un an. En mars, à Tokyo, cette même inflation a reculé de 0,4% sur un an. A l’heure où la consommation des ménages plonge, ces baisses des prix relancent le thème de la déflation au Japon.
Légère baisse de l’activité manufacturière en Chine :L’indice PMI CLSA du secteur manufacturier chinois a baissé légèrement en mars, revenant de 45,1 à 44,8. De tels niveaux (inférieurs à 50) suggèrent que l’activité manufacturière continue de se contracter.
Source: SGAM ETF Newsletter
Newsletter
