Bitwise : « Au début de la semaine dernière, le Bitcoin s’échangeait en grande partie dans une fourchette comprise entre 81 000 et 87 000 dollars, dans un contexte d’intensification des tensions macroéconomiques.
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par la rédaction d’ ETFWorld.fr
André Dragosch, responsable de la recherche pour l’Europe chez Bitwise
Ces mesures ont déclenché une forte baisse synchronisée de tous les actifs mondiaux. Le S&P 500 est désormais en passe de perdre 15 % en seulement trois jours de négociation, l’une des baisses les plus rapides de mémoire d’homme, dans un contexte de volatilité croissante, de sorties de capitaux record dans le secteur de la vente au détail et de la plus forte baisse de confiance depuis mars 2020.
Les matières premières ont également vacillé et la volatilité a augmenté alors que les marchés mondiaux se retrouvaient à gérer non seulement les conséquences économiques, mais aussi le retour de l’imprévisibilité politique en tant que facteur déterminant du marché.
Dans ce scénario, le Bitcoin a d’abord fait preuve d’une grande résilience et, entre le 31 mars et le 7 avril (graphique de la semaine ), il a mieux résisté que les actifs traditionnels lors de la première vague de volatilité.
La récente liquidation a modifié de manière significative la structure du marché du bitcoin. À partir de ce matin, avec un prix d’échange d’environ 75 000 dollars, il est évident que le positionnement était fortement concentré dans la fourchette de 78 000 à 82 000 dollars, des niveaux qui ont maintenant été considérablement dépassés. La forte baisse reflète une combinaison de liquidations en cascade et d’une détérioration du sentiment, non seulement dans les crypto-monnaies, mais dans tous les marchés à risque. Il est important de souligner que la carte actuelle des liquidations ne montre plus de grappes significatives de liquidités baissières à proximité, ce qui suggère que la majeure partie de l’exposition à l’effet de levier a déjà été expulsée du système. À la hausse, cependant, il reste une épaisse muraille de liquidations à découvert entre 84 000 et 85 000 dollars, qui pourrait servir de pôle d’attraction si le sentiment de risque se stabilisait. Pour l’instant, l’absence de liquidité directionnelle en dessous suggère que la trajectoire à court terme du bitcoin sera moins liée aux stops techniques et plus à la réévaluation plus large du risque global.
Le retour de la guerre des tarifs douaniers « réactive » le principal cas d’investissement pour le bitcoin en tant que monnaie non souveraine. Historiquement, les ralentissements induits par les droits de douane, s’ils ne déclenchent pas une nouvelle vague d’inflation, peuvent fournir une couverture aux banques centrales pour adopter une attitude accommodante, que le Bitcoin a tendance à anticiper. En attendant, la situation commerciale et la politique monétaire continuent de légitimer le rôle du Bitcoin en tant qu’actif de diversification géopolitique.
Si l’on prend ses distances avec la volatilité immédiate, deux voies distinctes se dégagent du choc tarifaire.
La première est conciliatrice : les partenaires commerciaux pourraient entamer des négociations avec les États-Unis, car le secrétaire au Commerce, Howard Lutnick, a souligné que « c’est la seule option ». Dans ce scénario, les concessions diplomatiques pourraient être échangées contre des exemptions ou des réductions tarifaires, ce qui atténuerait les tensions mondiales et déclencherait probablement une reprise des actifs risqués.
L’alternative, cependant, est un éloignement structurel des États-Unis en tant que partenaire commercial fiable. Si cette voie devait se concrétiser, les droits de douane pourraient rester en vigueur, entraînant un ralentissement plus général du commerce mondial. Dans ce régime, la pression déflationniste due à la croissance plus faible pourrait l’emporter sur l’inflation causée par les droits de douane eux-mêmes, entraînant à la baisse l’indice du dollar américain, ainsi que les rendements obligataires.
Cette dynamique pourrait déjà être en cours. La semaine dernière, le rendement des bons du Trésor à 10 ans est tombé sous la barre des 4 % pour la première fois depuis octobre, ce qui suggère que les marchés commencent à anticiper un ralentissement de la croissance. À cela s’ajoute la pression exercée par l’énorme mur de refinancement de la dette arrivant à échéance cette année. Pour gérer ces risques de refinancement et maintenir la viabilité budgétaire, les responsables politiques pourraient chercher à maintenir les rendements à un faible niveau, en soutenant des conditions financières plus souples.
Si les risques de croissance devaient persister, la réponse politique, tant aux États-Unis qu’à l’étranger, pourrait être plus accommodante. Toute évolution vers des mesures de relance visant à atténuer le ralentissement alimentera, intentionnellement ou non, une liquidité monétaire accrue, ce qui tend à favoriser la hausse des prix des actifs risqués. Un dollar plus faible, à son tour, offre aux autres pays la possibilité d’injecter leur propre liquidité sans déclencher une dépréciation extrême de la monnaie. Et si un nouveau cycle de relâchement coordonné ou parallèle devait s’amorcer, la dilution de la valeur de la monnaie fiduciaire qui en résulterait pourrait renforcer la demande de devises fortes, en particulier le bitcoin, qui reste à l’abri de l’inflation, exempt du risque de l’émetteur central et dans une position unique en tant que réserve de valeur décentralisée.
Alors que les perspectives à court terme sont assombries par l’incertitude politique actuelle, la configuration à moyen et long terme favorise de plus en plus les actifs tels que le Bitcoin, décentralisés et positionnés pour bénéficier de la liquidité mondiale croissante.
Source: ETFWorld.fr
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