iM Global Partner cote à Paris son premier ETF UCITS dédié au high yield européen

iM Global Partner (iMGP) et son partenaire Polen Capital cotent sur Euronext Paris l’iMGP European High Yield Fund R EUR UCITS ETF (PEHY:FP).

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Article rédigé par la rédaction d’ETFWorld.fr

Julien Froger, directeur général et responsable Europe chez iM Global Partner

Géré par Polen Capital, le PEHY:FP fait son entrée sur Euronext Paris en tant que quatrième produit de la plateforme d’ETF actifs d’iMGP et marque les premiers pas de la société sur le marché des titres à revenu fixe.

Il s’agit du premier ETF actif dédié aux titres à revenu fixe d’iMGP en Europe et du quatrième produit d’une plateforme d’ETF actifs UCITS mise en place en quinze mois, qui couvre désormais trois classes d’actifs : les actifs alternatifs, les actions et, à compter d’aujourd’hui, les obligations. Le fonds est classé « Article 8 » au sens du règlement SFDR.

Ce produit offre un accès quotidien et liquide au segment de la plus haute qualité de l’univers du crédit à effet de levier. La gamme mondiale d’ETF actifs d’iMGP, couvrant l’Europe et les États-Unis, gère aujourd’hui environ 4,5 milliards de dollars.

Le moment choisi pour ce lancement n’est pas le fruit du hasard. Les investisseurs institutionnels réexaminent actuellement leur exposition au crédit privé, un marché de plus en plus caractérisé par des primes d’illiquidité en baisse, des valorisations « mark-to-model » et des mécanismes de blocage des remboursements.

La stratégie

La gestion est confiée à l’équipe « Leveraged Credit » de Polen Capital, dirigée par Ben Pakenham, ancien responsable des titres à haut rendement européens et des prêts mondiaux chez Aberdeen, où son équipe gérait plus de 2 milliards de dollars d’actifs à haut rendement européens et mondiaux. Le portefeuille vise une surperformance de 75 à 100 points de base par rapport à l’indice ICE BofA Euro High Yield Constrained.

Le processus repose sur quatre éléments. La sélection des titres est fondamentale et de type « bottom-up » ; elle recherche des obligations dont le prix est erroné et qui intègrent une marge de sécurité. L’approche est fondée sur une forte conviction, avec un portefeuille concentré de 70 à 90 émetteurs plutôt qu’un panier de 300 titres reproduisant l’indice. La gestion des risques est rigoureuse et s’appuie sur une analyse macroéconomique descendante. Les critères environnementaux, sociaux et de gouvernance prévus par l’article 8 sont intégrés dans la sélection des titres.

La stratégie a été lancée sous la forme d’une SICAV luxembourgeoise en juillet 2025, avec un capital d’amorçage apporté par un assureur français de premier plan. La classe de parts ETF cotée aujourd’hui élargit l’accès sans modifier le processus d’investissement.

Une alternative au crédit privé

Après une décennie de forte croissance, la prime d’illiquidité du crédit privé s’est nettement réduite, tandis que les risques structurels du segment restent inchangés. Le high yield européen offre aux investisseurs institutionnels certaines caractéristiques que les marchés privés peinent de plus en plus à garantir.

Il s’agit du segment présentant la notation la plus élevée de l’univers du crédit à effet de levier. Il affiche une moindre concentration sur le secteur technologique, avec une exposition aux logiciels et aux technologies de l’information d’environ 4 %, contre environ 25 % pour le crédit privé. Il propose des cours quotidiens, formés et compensés en bourse, contrairement aux valeurs liquidatives calculées à partir de modèles (mark-to-model) et aux remboursements soumis à des périodes de blocage. Il a par ailleurs généré des rendements positifs lors de la récente reprise : environ +2 % en avril 2026 et environ +1 % en mai 2026.

PEHY est conçu pour saisir cette opportunité dans le format le plus efficace actuellement disponible pour les investisseurs européens : une gestion active, transparente, négociable quotidiennement et avec un coût global (all-in) de 0,70 %.

Julien Froger, directeur général et responsable Europe chez iM Global Partner : « C’est une déclaration d’intention. Le high yield européen est une classe d’actifs dans laquelle la gestion active fondée sur des convictions est depuis longtemps sous-représentée sous la forme d’ETF : le PEHY comble cette lacune. Il s’agit de notre premier pas dans le domaine des titres à revenu fixe sur notre plateforme d’ETF actifs, et ce ne sera pas le dernier. Ben Pakenham et son équipe apportent une vaste expertise acquise au fil de nombreuses années et, depuis la création du fonds en juillet 2025 avec le soutien d’un assureur français de premier plan, la demande des investisseurs pour ce format a été sans équivoque. »

Ben Pakenham, gestionnaire de portefeuille chez Polen Capital : « Le high yield européen est un segment important de l’univers du crédit à effet de levier, car il offre à la fois un rendement intéressant et la transparence d’un cours quotidien. Notre processus repose sur une sélection fondamentale des titres de crédit : identifier les obligations dont le cours est erroné, gérer le risque avec rigueur et viser une prime de rendement constante tout au long du cycle. Proposer cette stratégie sous forme d’ETF constitue une évolution naturelle : cela élargit l’accès sans rien changer à la manière dont nous gérons le portefeuille.»

La plateforme : de zéro à quatre produits en quinze mois

PEHY est le quatrième produit de la plateforme d’ETF actifs UCITS qu’iMGP a lancée en mars 2025. La gamme couvre désormais trois classes d’actifs.

La plateforme s’appuie sur plus de 7 ans d’expérience dans le domaine des ETF actifs, acquise grâce aux activités américaines d’iMGP, où la stratégie gérée par DBi constitue le plus grand ETF « managed futures » au monde. Si l’on considère l’Europe et les États-Unis, la gamme d’ETF actifs d’iMGP gère au total environ 4,5 milliards de dollars. De nouveaux produits devraient venir s’ajouter dans les prochains mois dans différentes classes d’actifs.

Fiche produit

Source : ETFWorld.fr