XS : L’or a atteint un nouveau record cette semaine, dépassant pour la première fois les 3 818 dollars l’once et gagnant plus de 1 % sur la journée.
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Extrait d’une analyse de Samer Hasn, analyste de marché senior chez XS
La rapide remontée de l’or est alimentée par les craintes croissantes d’un choc géopolitique potentiel au Moyen-Orient, en Ukraine et peut-être en Chine. Cette vigueur s’observe malgré une inflation persistante confirmée par les dernières données du PCE de base, qui ont réduit la probabilité d’une baisse cumulative des taux de 50 points de base avant la fin de l’année. La progression de l’or semble donc davantage alimentée par l’aversion au risque que par les espoirs d’assouplissement monétaire.
L’évolution de la situation au Moyen-Orient reste au cœur de ce changement de sentiment. Selon Bloomberg, Alan Eyre, ancien diplomate américain de haut rang et chercheur au Middle East Institute, a averti qu’une nouvelle flambée de violence entre l’Iran et Israël était « très probable », reflétant la vision d’Israël qui considère l’Iran non seulement comme une menace nucléaire, mais aussi comme une menace existentielle.
Cette évaluation semble être renforcée par un reportage de l’Associated Press, qui montre que l’Iran reconstruit rapidement les sites de production de missiles pris pour cible par Israël lors du conflit de juin. Bien que des composants clés tels que les mélangeurs planétaires pour les missiles à combustible solide fassent toujours défaut, la Chine serait un fournisseur potentiel, permettant à l’Iran de rétablir sa capacité de dissuasion. Cette détermination à reconstruire malgré les sanctions souligne la vision de Téhéran, qui considère la capacité missile comme un pilier stratégique auquel il ne renoncera pas.
Le magazine Foreign Policy a rapporté le mois dernier qu’Israël et l’Iran pourraient se diriger vers une nouvelle guerre avant décembre, Téhéran étant susceptible de frapper de manière décisive pour contrer la stratégie préventive d’Israël. Une telle issue déstabiliserait non seulement la région, mais renforcerait également l’intérêt pour l’or, les investisseurs cherchant à se protéger contre un environnement sécuritaire imprévisible.
Ces préoccupations sont amplifiées par les signaux politiques envoyés par Washington.
Le Washington Post a rapporté la semaine dernière que le secrétaire à la Défense Pete Hegseth avait ordonné un rassemblement sans précédent de centaines de généraux et d’amiraux américains en Virginie, auquel le président Trump lui-même a assisté. Cette initiative a suscité des interrogations, dans un contexte de craintes de politisation au sein de l’armée à un moment où les risques mondiaux sont accrus.
Il est fort probable que cette réunion sans précédent dans l’histoire ait un objectif stratégique ou prépare une phase d’escalade anticipée, que ce soit sur le front russe ou chinois.
Les tensions ne se limitent pas au Moyen-Orient. Selon le New York Times, la Russie a intensifié ses provocations en Europe par des incursions de drones dans les États de l’OTAN, des affrontements navals dans la Baltique et des campagnes de désinformation lors des élections en Moldavie. Cette recrudescence d’actions agressives intervient alors que l’engagement des États-Unis sous la présidence de Donald Trump est perçu comme en déclin, mettant à l’épreuve la résilience européenne et amplifiant les divisions au sein de l’OTAN sur la manière de réagir sans tomber dans le piège de l’escalade.
Dans ce contexte, le Wall Street Journal a noté que Trump avait signalé un éventuel changement de politique en se montrant ouvert à l’idée de permettre à l’Ukraine d’utiliser des armes américaines à longue portée, une décision qui marquerait un revirement par rapport aux restrictions antérieures. Cette évolution a été saluée par les dirigeants européens, qui y voient un renforcement essentiel de la détermination occidentale à l’égard de Moscou.
Ce changement de cap de l’administration américaine en faveur d’un soutien aux frappes sur le territoire russe pourrait également constituer un point de départ pour une escalade et une contre-escalade.
Les risques géopolitiques combinés ne sont pas seulement des questions de sécurité, mais ont également des conséquences économiques.
Alors que la géopolitique fait la une des journaux, les signaux économiques sous-jacents incitent à la prudence. Dans un article publié dans le Wall Street Journal, Mark Skousen a souligné les données relatives à la production brute (GO) qui montrent que les dépenses des entreprises ont chuté de 5,6 % en rythme annualisé au deuxième trimestre, ce qui contraste fortement avec le chiffre optimiste du PIB de 3,8 %. Il affirme que les dépenses de consommation ne suffisent pas à elles seules à soutenir l’économie, car les investissements des entreprises sont à la fois plus importants et plus volatils. Cette divergence entre la résilience de la consommation et l’affaiblissement des dépenses des entreprises reflète le poids des droits de douane liés à la guerre commerciale et souligne un risque de récession souvent masqué par le PIB.
Les marchés sont donc confrontés à un double défi. D’une part, l’instabilité géopolitique pousse les investisseurs vers des valeurs refuges telles que l’or. D’autre part, les indicateurs économiques structurels révèlent une fragilité sous-jacente à la croissance, le cycle économique laissant déjà entrevoir une contraction potentielle.
Les rapports sur le marché du travail publiés cette semaine, notamment les chiffres JOLTS, ADP et les emplois non agricoles, ainsi que les données ISM sur les services et l’industrie manufacturière, seront déterminants pour savoir si la Réserve fédérale maintiendra son cap vers une baisse de 50 points de base des taux d’intérêt d’ici la fin de l’année. Les investisseurs sont susceptibles d’évaluer ces chiffres dans un contexte d’incertitude militaire, de répercussions de la guerre commerciale et de persistance des pressions inflationnistes.
Source: ETFWorld
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