BlackRock Global ETP Flows : À l’approche de l’été, un manque de conviction s’est manifesté dans les flux mondiaux d’ETP.
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par la rédaction d’ ETFWorld.fr
extrait de BlackRock Global ETP Flows June 2022
Flux mondiaux d’ETP
Les flux obligataires chutent : les flux mondiaux d’ETP ont chuté de 86,6 milliards de dollars en mai à 36,2 milliards de dollars en juin, la baisse des flux étant imputable aux titres à revenu fixe, dont les achats ont chuté de 35,3 milliards de dollars à 3,0 milliards de dollars en juin, et aux matières premières, qui ont enregistré des sorties nettes pour le deuxième mois consécutif.
Devenir sélectif : les flux d’actions ont chuté de 54,7 milliards de dollars en mai à 43,8 milliards de dollars en juin, avec une sélectivité accrue dans les allocations régionales, en particulier dans les ETP d’actions cotées en EMEA.
Sélectivité dans les actions
Les flux d’actions américaines sont passés de 48,9 milliards de dollars en mai à 25,8 milliards de dollars en juin, et les ETP d’actions européennes ont enregistré un quatrième mois de sorties (-4,3 milliards de dollars). Les ETP d’actions des marchés émergents (EM) ont été la plus grande allocation régionale en juin, avec 5,7 milliards de dollars d’entrées, dont 2,0 milliards de dollars dans des ETP cotées en EMEA.
Plus généralement, les flux vers les ETP d’actions cotées en EMEA ont reflété une sélectivité accrue, avec des sorties d’actions américaines (- 0,9 milliard de dollars) et européennes (- 0,8 milliard de dollars) parallèlement aux entrées sur les marchés émergents.
Dans le cadre du ralentissement général des flux d’actions, une tendance claire s’est dégagée : les investisseurs internationaux ont commencé à allouer des fonds à la Chine, le mois de juin ayant enregistré le plus grand nombre d’entrées jamais enregistré pour les ETP d’actions chinoises cotées aux États-Unis (4,0 milliards de dollars) et dans la région EMEA (1,8 milliard de dollars).
Refroidissement des actifs à spreads
Les flux de crédit sont redevenus négatifs en juin, avec 4,5 milliards de dollars en dehors de l’investment grade (IG) et 5,5 milliards de dollars en dehors du high yield (HY), inversant les 3,9 et 3,8 milliards de dollars ajoutés à ces expositions, respectivement, en mai. Juin a été le mois de sortie le plus important pour IG depuis mars 2020 et le deuxième plus élevé jamais enregistré, tandis que les sorties de HY ont été les troisièmes plus élevées jamais enregistrées. Les flux vers les ETP IG restent positifs jusqu’à présent cette année (9,4 milliards de dollars), tandis que les HY sont en passe de connaître leur plus forte sortie annuelle jamais enregistrée (-18,3 milliards de dollars en cumul annuel).
Les flux de dette EM ont été négatifs pour un troisième mois consécutif, avec 2,7 milliards de dollars de sorties en juin, mais ont connu un changement marqué dans leur composition. En mai, les flux sortants étaient presque entièrement constitués d’obligations chinoises (-4,5 milliards de dollars), mais ces flux sortants se sont modérés en juin pour atteindre 0,7 milliard de dollars, la dette des pays émergents représentant une plus grande proportion des ventes.
Les flux de taux mondiaux – principalement vers les bons du Trésor américain – ont chuté de 26,1 milliards de dollars en mai à 16,0 milliards de dollars en juin. Parmi les ETP de taux cotés dans la région EMEA, les flux à court terme sont restés à peu près stables, tandis que les flux à moyen terme ont ouvert la voie, avec 1,9 milliard de dollars supplémentaires.
Bilan de santé dans les secteurs
Le secteur de la santé a été l’allocation sectorielle la plus populaire pour le troisième mois consécutif, avec 1,5 milliard de dollars ajoutés, dans un contexte de réduction générale de l’allocation aux ETP sectoriels et de sorties des expositions plus cycliques. Les flux technologiques ont suivi, avec 0,8 milliard de dollars ajoutés, tandis que les services publics ont également connu des flux positifs (0,4 milliard de dollars).
À l’autre bout de l’échelle, les financières ont continué à être vendues, avec des sorties de 3,6 milliards de dollars, tandis que les sorties de l’énergie se sont accélérées (-3,0 milliards de dollars). Jusqu’à présent cette année, les flux de l’énergie s’élèvent à 3,1 milliards de dollars, tandis que la technologie est toujours en tête avec 16,8 milliards de dollars d’ajouts, et les soins de santé sont en deuxième place, avec 11,9 milliards de dollars.
La défensive s’est également manifestée dans les flux factoriels : la qualité a enregistré des entrées supplémentaires de 1,2 milliard de dollars en juin, tandis que les flux de valeur sont devenus négatifs avec des sorties de 0,9 milliard de dollars. Les flux d’ETP de facteur de faible volatilité sont restés stables, pendant ce temps.
Le durable en hausse
Les flux vers les ETP durables ont augmenté en juin, avec 2,3 milliards de dollars supplémentaires pour les produits cotés aux Etats-Unis et dans la région EMEA. Alors que les flux durables pour le marché européen continuent à avoir une tendance à la baisse, totalisant 1,5 milliard de dollars pour le mois, les flux durables américains sont passés d’un territoire négatif en mai à des entrées nettes en juin (0,8 milliard de dollars).
Si l’on examine de plus près les flux de la région EMEA, les achats ont été diversifiés entre les expositions aux États-Unis, à l’Europe, aux marchés émergents et au monde entier. Les flux d’actions ont été dirigés par les stratégies ESG best-in-class (0,6 milliard de dollars), suivies par les expositions d’exclusion (0,5 milliard de dollars) et les stratégies ESG optimisées (0,2 milliard de dollars). Les flux vers les stratégies exclusives au climat ont également repris, avec 0,2 milliard de dollars ajoutés en juin.
Les stratégies de titres à revenu fixe durables cotées dans la région EMEA ont enregistré des ventes de 0,2 milliard de dollars, les sorties les plus importantes provenant de l’espace des meilleurs titres ESG (- 0,8 milliard de dollars). Dans la lignée de la reprise des entrées d’actions, les stratégies exclusives au climat ont recueilli des entrées nettes (0,4 milliard de dollars), principalement grâce aux expositions au Paris-Aligned Benchmark (PAB) européen.
Aux États-Unis, les actions ont représenté 0,7 milliard de dollars sur les 0,8 milliard de dollars de flux durables, répartis entre les stratégies exclusives au climat (0,2 milliard de dollars), les approches d’exclusion (0,2 milliard de dollars) et les stratégies ESG best-in-class (0,1 milliard de dollars). Les flux entrants de titres à revenu fixe ont totalisé 0,1 milliard de dollars et étaient en grande partie dans des stratégies optimisées ESG.
Source : ETFWorld.fr
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