SPDR Strategy Espresso : Trouver de la valeur dans les actions, pour finir l’année en beauté malgré Omicron.
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SPDR / Strategy Espresso
Antoine Lesné, Responsable de la Recherche et de la Stratégie de SPDR
Les actions « Value » ont moins la cote ces derniers temps, les investisseurs préférant réduire leurs positions sur cette classe d’actifs qui a déjà connu un début d’année vigoureux.
• L’impact à court terme du variant Omicron peut représenter une opportunité de relancer les trades sur la Value et de positionner les portefeuilles afin de capter les tendances de long terme de la reprise économique.
• SPDR® offre une gamme complète d’ETFs qui répliquent les indices World, Europe et USA Value Exposure Select pour les investisseurs qui cherchent à tirer parti des titres Value, tout en ajoutant une « légère touche de qualité » dans leur sélection des titres.
Les marchés boursiers ont mal réagi à l’émergence du nouveau variant Omicron du virus COVID–19. La réponse précoce des gouvernements mondiaux afin d’éviter la propagation de ce nouveau variant pourrait en effet, de nouveau, entraîner une baisse de l’activité à court terme, avec un recul de la consommation et de la production. Cette évolution a contraint les investisseurs à reconsidérer leurs positions longues sur les marchés actions en cette fin d’année. À court terme toutefois, la volatilité des actions peut constituer une opportunité intéressante pour les investisseurs si les tendances de reprise à plus long terme restent en place (à savoir un rebond de la consommation conjuguée à la résolution des problématiques de la main–d’œuvre et de la chaîne d’approvisionnement).
À la même époque l’année dernière, les investisseurs étaient nettement sous– pondérés sur le facteur Value. La pandémie imposait aux banques centrales d’adopter des politiques accommodantes de taux d’intérêt bas et avait accéléré l’avènement de tendances structurelles, comme le télé–travail. Cela avait contribué à ce que les valeurs Growth soient perçues comme des positions relativement sûres. La nouvelle selon laquelle un vaccin contre le COVID serait bientôt largement disponible avait déclenché des mois de surperformance relative de la Value1, la Value étant considéré comme un moyen–clé pour se positionner en vue de la reprise de l’activité économique.
À date, les investisseurs sous–pondèrent de nouveau la Value. Leur préférence pour les titres Growth High Quality a contribué à faire grimper leurs bénéfices ces dernières années. Si les investisseurs ont pu bénéficier de belles performances sur les titres Growth au sein de l’univers actions , nous craignons que ces tendances ne ralentissent ou ne s’inversent en 2022.
Le catalyseur d’un potentiel revirement des dynamiques actuelles, pourrait être la poursuite d’une politique de normalisation des taux d’intérêt par les banques centrales, entraînant de fait une hausse des taux d’intérêt à long terme. C’est ce que signale déjà la Réserve Fédérale américaine, qui a récemment annoncé une accélération potentielle de la réduction de ses rachats d’actifs et de futures hausses de taux afin de lutter contre les tendances inflationnistes.
Alors que les investisseurs se préparent pour la fin de l’année 2021, la prudence s’impose : il faut considérer tant les risques de volatilité à court terme (liés à la découverte du variant Omicron) que la tendance à la reprise économique à plus long terme pour construire ses positions pour le premier trimestre 2022. Si la tendance de reprise à long terme n’est pas impactée significativement, alors la volatilité à court terme représente une opportunité intéressante pour les investisseurs : en augmentant leur exposition Value, ils pourraient en tirer parti tout en étant bien positionnés pour bénéficier d’une potentielle hausse de la classe d’actifs. Nous recommandons toutefois aux investisseurs d’ajouter une touche de Qualité à leur stratégie, en envisageant une approche sélective des titres Value.
Comment une stratégie Exposure Select peut–elle aider les investisseurs à jouer la Value tout en évitant les « Value trap » ?
Les investisseurs qui utilisent des stratégies Value pour profiter d’actions bon marché doivent protéger leurs portefeuilles contre les actions qui sont peu chère pour une raison précise. Les stratégies d’exposition sélective à la Value peuvent permettre aux investisseurs d’accéder à une forte exposition au facteur Value, tout en cherchant à éviter les « Value trap », à condition d’utiliser une légère touche Quality dans leur sélection de titres.
Les ETFs SPDR® ont toujours proposé une gamme de stratégies Value Exposure Select dans les univers américain et européen. Nous avons élargi cette gamme afin d’y inclure une version mondiale de l’exposition avec l’ETF SPDR® MSCI World Value UCITS qui réplique l’indice MSCI World Value Exposure Select.
1 L’ETF SPDR® MSCI World Value UCITS a surperformé l’indice MSCI World d’environ 7,2 % au 1er trimestre 2021. Source : FactSet du 1er janvier 2021 au 31 mars 21
Source: ETFWordl.fr
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